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이러한 요인들에는 법인세, 파산비용, 정보의 비대칭, 대리비용 등이 대표적으로 꼽힌다.
법인세는 기업의 이익에 대해 부과되는 세금으로, 기업의 자본구조에 중요한 영향을 미친다.
파산 가능성이 클수록 부채를 통한 조달비용은 증가하게 되고, 기업은 자본구조에서 부채를 과도하게 확대하지 않으려는 경향을 보인다.
따라서 파산비용은 기업이 최적의 부채 수준을 결정하는 데 있어 중요한 제약요인이 된다.
기업 입장에서는 법인세가 단순한 비용이 아니라 자본구조 전략에 직접적인 영향을 미친다는 사실을 알 수 있다.
자본시장을 불완전하게 만드는 요인들은 기업의 자본구조 결정에 현실적 제약을 가한다.
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4대 리비용의 영향
이론적으로는 완전경쟁시장에서 거래비용이 없고 모든 정보가 대칭적으로 공유된다면 자본시장은 효율적으로 작동하여 자본구조는 기업가치에 영향을 주지 않는다고 본다.
이 레포트에서는 먼저 자본시장의 기본 개념을 살펴본 후, 자본시장을 불완전하게 만드는 요인들을 하나씩 구체적으로 설명하고, 이들이 기업의 자본구조의사결정에 어떤 영향을 미치는지를 심층적으로 토론한다.
기업은 부채를 늘리면 세금 절감 효과(이자비용 공제)를 얻을 수 있지만 동시에 파산 위험도 커진다.
이론적으로는 완전시장에서 자본구조가 기업가치에 영향을 미치지 않지만, 현실의 불완전 요인 때문에 기업은 최적의 자본구조를 선택하려고 한다.
법인세는 기업의 이익에 대해 부과되는 세금으로, 기업의 자본구조에 중요한 영향을 미친다.
부채를 이용할 경우 발생하는 이자비용은 세 전비용으로 처리되어 세금공제를 받을 수 있다.
파산 가능성이 클수록 부채를 통한 조달비용은 증가하게 되고, 기업은 자본구조에서 부채를 과도하게 확대하지 않으려는 경향을 보인다.
따라서 파산비용은 기업이 최적의 부채 수준을 결정하는 데 있어 중요한 제약요인이 된다.
대리비용은 경영자와 주주, 혹은 채권자와 주주간 이해관계의 불일치에서 발생하는 비용이다.
정보의 비대칭과 관련해 벤처기업이나 스타트업의 자금조달 사례를 들 수 있다.
정보의 비대칭은 외부 자본조달을 어렵게 하고, 대리비용은 내부의사결정의 효율성을 저해한다.
자본시장은 이론적으로는 완전 경쟁을 전제로 하지만, 현실에서는 법인세, 파산비용, 정보의 비대칭, 대리비용과 같은 다양한 요인들로 인해 불완전성을 보인다. |
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2025.08.22
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