증권의 분석에는 일반적으로 기본적인 분석과 기술적인 분석으로 구분된다.
기본적인 분석은 증권의 내재가치를 산출하는데 초점을 집중시키는 것이고, 기술적인 분석은 내재 결정에 영향을 주는 기본적 요인들보다 주가와 거래량의 과거흐름을 분석하여 주가를 예측하려고 한다. 이하에서는 이러한 기본적 분석과 기술적 분석에 대하여 좀 더 구체적으로 살펴보고자 한다.
2. 기본적 분석 (fundamental analysis)
주식의 가치는 주주가 귀속하여 있는 기업의 장래수익을 현재가치로 환원한 가치(수익가치)와 어느 한 시점에서 주주에게 귀속될 수 있는 주주 자본의 가치(자산가치)로 구성된다.
일반적으로 기업이란 영업활동을 영속적으로 영위하는 계속기업으로서 가치를 갖게 되므로 장래 영업의 기반이 될 수익이 기초가 된다. 이는 또한 주주의 배당청구권의 바탕이 된다.
그런데 자산가치는 기업이 영업권을 중단하고 일시적으로 정리되는 경우를 상정하여 주주의 재산배분청구권이 기초되는 것이다.
따라서 기업이 계속기업으로서 영위하고 있으므로 자산가치에 대한 유효성보다는 아무래도 수익가치에 중점을 둘 수 밖에 없다.
그렇다고 기업의 가치는 수익가치만을 대상으로 산출할 수는 없는 것이므로 자산가치를 가미하는 지표로서 현금흐름이 유효한 것으로 주장되고 있다.
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2012.10.12
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